利率风险管理是保险资产负债匹配的核心目标之一。文章以国内利率市场化改革作为外生冲击变量，采用2009—2020年境内205家保险公司数据，实证检验了利率市场化对保险机构经营风险的影响，并进一步探索内部业务属性和外部监管环境下的保险机构风险水平的异质性，以及资产负债匹配程度对于保险机构利率风险的放大效应。结果表明，利率市场化显著加剧了国内保险企业的经营风险，尤其是“偿二代”政策前以资产驱动负债为主的寿险公司，其经营风险受利率市场化的影响更大。